從近幾年鋼價(jià)走勢(shì)來看，主要支撐價(jià)格上揚(yáng)和導(dǎo)致價(jià)格下跌的因素?zé)o外乎基本面的變化，從2016年的供需錯(cuò)配，再到2017年的取締地條鋼，再到后期的“2+26”限產(chǎn)，都在供應(yīng)層面支撐起了鋼價(jià)的上行。而在這幾年中的價(jià)格下跌也無外乎需求不濟(jì)和限產(chǎn)不及預(yù)期所導(dǎo)致的悲觀情緒所致。

所以從主要價(jià)格因素的變化也能看出來它在逐漸的轉(zhuǎn)變，從供應(yīng)主導(dǎo)開始向需求主導(dǎo)轉(zhuǎn)移，對(duì)于目前和2019年下半年的市場(chǎng)價(jià)格，也需要去尋覓供需關(guān)系的“軌道”如何鋪墊，不妨從原材料的供需開始，再看鋼材的消費(fèi)力度，從而推到出未來供需走勢(shì)。

一、鐵礦石庫(kù)存大降之后逐步恢復(fù)

上半年鐵礦石表現(xiàn)*為搶眼，在鋼價(jià)下跌之時(shí)亦是礦石“撐起”了鋼材的成本，使得鋼材市場(chǎng)沒有繼續(xù)深跌，同時(shí)也在信心上給予了鋼市一定動(dòng)力。不過，對(duì)于鐵礦來說，上半年可謂“一波三折”，VALE礦難、颶風(fēng)損壞碼頭等，使得礦市一度進(jìn)入紛爭(zhēng)期，隨后港口庫(kù)存的快速回落使得鐵礦直上100美金，也達(dá)到了近幾年的新高價(jià)格。

圖1：進(jìn)口礦（62%）指數(shù)走勢(shì)

從近期情況來看，目前45個(gè)港口庫(kù)存也處于偏低位置，已近1.1億噸，不過隨著前期的影響逐漸消退，鐵礦產(chǎn)量和運(yùn)力都逐漸恢復(fù)，整個(gè)供應(yīng)量和港口到貨也會(huì)有一定增加，同時(shí)港口庫(kù)存的下降幅度也會(huì)明顯收窄。主要原因在于國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)加大力度，不少城市因?yàn)榭諝赓|(zhì)量問題被問責(zé)，這使得環(huán)保政策不得不更加嚴(yán)格，再加上供應(yīng)量的增加，無疑會(huì)讓整個(gè)港口鐵礦庫(kù)存逐步回升。

圖2：45港口鐵礦石庫(kù)存（單位：萬噸）

二、鋼材供應(yīng)或有微幅增加

隨著近幾年電爐產(chǎn)能和產(chǎn)量的不斷增加，整體粗鋼產(chǎn)量也在逐步上升，這無疑也對(duì)成品材的整體供應(yīng)加大了力度。雖然說環(huán)保方面對(duì)產(chǎn)量有一定影響，但整體的環(huán)保工藝裝備水平均有明顯提升，產(chǎn)能利用率有一定水平的提高。

圖3：2017-2019年全國(guó)粗鋼月產(chǎn)量（單位：萬噸）

隨著利潤(rùn)收縮，鋼廠廢鋼比同比有所下降，釋放出的廢鋼用于電爐的產(chǎn)能利用率提升。2018年高爐有效煉鐵能力10.5億噸，電爐煉鋼能力1.3億噸，預(yù)估2019年高爐有效煉鐵能力10.58億噸，電爐煉鋼能力1.45億噸，預(yù)估2019年生鐵同比增1900萬噸左右，粗鋼同比增長(zhǎng)3000萬噸左右。

三、下游整體用鋼消費(fèi)或微增

雖然說整體的鋼材周消費(fèi)量是上升的，但同時(shí)也出現(xiàn)了一定分化，特別是汽車行業(yè)的產(chǎn)銷量大幅萎縮，使得板材成為了“拖后腿”的那一個(gè)，但是基建投資的增加和鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的興起，讓整體的消費(fèi)量沒有被拉低。從目前來看，房地產(chǎn)今年表現(xiàn)尤為亮眼，基建用鋼增速提高，家電、機(jī)械行業(yè)用鋼量增速將逐步放緩，汽車用鋼繼續(xù)下降。

另外，對(duì)于各品種來說，長(zhǎng)材的消費(fèi)依舊強(qiáng)勁，板材的造船和汽車行業(yè)都同比下滑的情況下，使得整個(gè)板材的消費(fèi)進(jìn)入低谷期。那么對(duì)于下半年的價(jià)格走勢(shì)依然可能是長(zhǎng)強(qiáng)板弱的趨勢(shì)。

四、整體庫(kù)存量有增量但并非處于高位

從社會(huì)庫(kù)存來看，相比前幾年同期是所有升高，社庫(kù)加上廠庫(kù)現(xiàn)階段也比前幾年略高，但也是近期累積起來的，整體來看總量并不高，對(duì)于5大品種的消費(fèi)量來說，也略高于前幾年。

圖4：五大品種周社會(huì)+廠內(nèi)庫(kù)存（單位：萬噸）

對(duì)比庫(kù)存和周消費(fèi)量來看，整體處于微妙平衡的狀態(tài)，6-7月的市場(chǎng)整體還是處于略有支撐狀態(tài)。而且隨著進(jìn)入下半年的沖刺階段，整體鋼材需求有可能高于上半年。所以整體的庫(kù)存可能在近期回升之后再度下降至年底。

五、下半年鋼市幾點(diǎn)看法

1、鐵礦石經(jīng)過一波“洗禮”之后，出現(xiàn)了勢(shì)不可擋的氣勢(shì)，目前整體庫(kù)存處于偏低狀態(tài)，不過在港口和部分礦山恢復(fù)之后，整體的庫(kù)存有逐漸恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，同時(shí)在鋼廠利潤(rùn)回升之后，鐵礦石的消耗量也有上升的可能。

2、鋼材產(chǎn)量同比大幅上升的可能性很小，一方面是鋼廠利潤(rùn)不如前兩年，另一方面環(huán)保仍在持續(xù)作用，同時(shí)也需要注意建國(guó)70年大慶的影響。所以全年的整體供應(yīng)量或只會(huì)微幅提升。

3、下游需求仍然會(huì)對(duì)鋼材價(jià)格形成分化式的影響，房地產(chǎn)和基建主要對(duì)長(zhǎng)材拉動(dòng)較大，而船舶和汽車行業(yè)對(duì)板材影響更甚，所以全年整體消費(fèi)來看依舊是長(zhǎng)強(qiáng)板弱，所需要關(guān)注的是汽車是否還會(huì)出臺(tái)強(qiáng)制性的刺激政策。

4、對(duì)于市場(chǎng)本身來說，資金和庫(kù)存是需要關(guān)注的點(diǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的明朗走向，整體的資金情況需要靠著政策維持，另外庫(kù)存的情況不需要太過擔(dān)憂，在積累幾周之后還會(huì)進(jìn)入震蕩期，年底繼續(xù)下降，總庫(kù)存到春節(jié)前可能大致維持在1300萬噸左右。

5、總體來看，下半年的鋼價(jià)支撐點(diǎn)依然存在，但在臨近年終可能由于需求的明顯下降，使得鋼價(jià)出現(xiàn)整體回落狀態(tài)，分品種來看依然是長(zhǎng)材強(qiáng)于板材。